什么是股票基本面

投资者选择有价值的个股进行投资,再辅以足够的技术分析,往往能获一定的回报。技术面分析侧重于市场,更高效;基本面分析侧重于股票内在价值,更稳固。

什么是基本面分析法

虽然影响股价走势的因素多种多样,但是这些因素可以分为两大类,一类是基本面因素,另一类是技术面因素。以基本面因素为核心,分析、预测股价走向的方法,称为基本面分析法;以技术面因素为核心,分析、预测股价走向的方法,称为技术面分析法。
对于基本面因素来说,有宏观的,也有微观的。宏观的因素包括经济的运行情况、政策导向、利率变化、行业前景等;微观的因素包括企业高管的变动、业绩变化、经营决策、重组事项等。基本面分析法以个股的内在价值为依据,往往会涉及相应的反映上市公司当前投资价值的数据信息,以及反映上市公司预期业绩改变情况的数据信息。“价格围绕价值波动”是基本面分析法的核心思想。
在实际使用基本面分析法时,投资者可以从宏观经济、行业前景、企业价值着手分析。

什么是宏观经济

投资者可以从经济周期和经济指标两方面来了解宏观经济。

1.经济АН

经济周期(Business cycle)也称经济波动、商业周期,是经济发展过程中出现的经济活动扩张和经济活动收缩交替而行的循环过程。每一个经济周期都可以分为上升和下降两个阶段,也可以细分为复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段,如图1-1所示。
人类的经济发展总体上是呈上升格局的。从历史经验来看,上升阶段的持续时间远长于下降阶段,因而在大多数情况下,如果经济指标、宏观数据没有出现明显的下行表现,基本上可以认为当前的经济仍处于上升阶段。

什么是宏观经济

很多投资者很难将经济周期与频繁波动的股市联系到一起,然而,经济周期是基本面分析法的重要前提之一。经济周期的运行有着客观规律,在经济稳步向上或是脱离低迷状态开始步入上升期时,布局有价值的个股显然会更稳妥,回报率也将更高。

2、经济指标

经济指标以数学统计的方式及数字的形式来反映当前经济的运行情况。不同的经济指标反映不同的经济现象。投资者可以重点关注的经济指标有国内生产总值、消费者物价指数和利率,它们分别反映了经济的增长速度、经济运行是否平稳和货币的松紧程度。
国内生产总值(Gross Domestic Product,GDP)是指一个国家或地区在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品(物品和劳务)的市场价值总量,在宏观经济分析中占有重要地位。GDP保持相对较高的增长速度(超过5%),说明经济总量在不断变大,是经济加速发展的标志。同时,持续高速增长的GDP也是催生大牛市的导火索。
消费者物价指数(Consumer Price Index,CPI)是反映与居民生活有关的商品及劳务价格变动情况的宏观经济指标。CPI可以反映通货膨胀情况。一般来说,当CPI的增幅大于3%时,称为通货膨胀;而当CPl的增幅大于5%时,称为严重的通货膨胀。
过高的CP增幅会造成货币快速贬值及市场的购买力下降,进而影响经济发展及社会稳定;但过低的CPl也并不是好现象,CPI增幅过小,说明市场的购买力较低,这是通货紧缩的表现,不利于企业发展,也不利于经济发展。经济学家一般认为1%~3%的CPI增幅有利于经济发展。
利率又称利息率,是指在一定时期内利息与本金的比率。利率是决定利息多少的因素与衡量标准。与利率较为相近的一个概念是”存款准备金率”。存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要,而在中央银行准备的存款,中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
现在,各国将利率和存款准备金率作为宏观经济调控的重要工具。当经济过热、通货膨胀上升时,便提高利率、收紧信贷;当过热的经济和通货膨胀得到控制时,便将利率适当调低。股市是一个资金驱动市场,投资者愿意介入的原因就在于它相对于银行存款利率来说,常有更高的回报率。如果银行利率较高的话,那投资者介入股市的愿望就会较低;反之,如果银行利率较低,则投资者就更倾向于投资股市。
由于利率及存款准备金率只是一种微调工具,因而它们的一次、两次的小幅调整往往只对投资者有心理层面的影响,并不会产生实质行为的影响。但”量的积累会产生质的飞跃”,人们还是需要关注利率及存款准备金率长期调整的趋势的。
在了解经济周期的前提下,利用宏观经济指标把握当前经济形势,进而分析股票市场的风险与机会,是投资者利用基本面分析法进行投资分析的准备工作。

3、行业前景

在经济大环境下,因为国家经济发展的需要,不同的行业所受到的重视程度是不同的。当政策导向扶持某一行业时,这一行业的发展空间无疑变得更大,发展前景也变得更好;反之,若是政策导向抑制某一行业的产能,则这一行业的发展空间就相对有限,往往不被市场看好。在倡导节能环保、鼓励高新技术的今天,这些相对前沿的行业的发展前景往往更为广阔,而那些高污染、高能耗的行业则日渐衰落。
图1-2所示为上证指数走势图(2018年1月19日至8月14日),图中叠加了同期的房地产板块指数。以2018年1月19日时间点为基点来测算,在同期弱市的背景下,地产指数的最深跌幅几乎达到了大盘指数的2倍。房地产股票表现得如此低迷,既与同期的政策导向有关,又与行业发展前景不被市场看好有关。如果股民当时买入了房地产股票,则出现亏损的概率很大,亏损幅度甚至可能高于市场平均水平。(注:叠加图为空心显示,仅展示趋势走向。)

版块走势

4、企业价值

身处朝阳行业,也不意味着企业就一定有投资价值,企业的综合实力、市场开拓能力、技术革新方向、发展潜力、管理水平等都影响着企业的未来走向。股民可以从个股的最新消息、机构的调研报告、企业的财务报表等方面来综合分析个股的基本面情况。
个股的价值是基本面分析的核心所在,比较难以把握,即使是深入企业一线进行调研的券商或机构,往往也不能给出准确的结论。普通投资者可以关注企业的财务报表和企业动态来进行分析和判断。
财务报表分为季报、半年报、年报,投资者通过财务报表可以全面、系统地了解企业的经营情况及财务状况,包括营业收入、利润、毛利率、负债率、净资产收益率等。有些企业虽然主营业务收入大幅增长,但利润却增长乏力,这往往表明企业在走薄利多销的路线,也是企业产品竞争力不足的表现。一般来说,毛利率相对较高(高于行业平均标准)、主营业务收入与利润同步增长、负债率相对较低的企业更具竞争力,这类企业的价值及未来成长潜力也更值得关注。
图1-3所示为云南白药走势图(2014年3月至2018年8月),图中叠加了同期的上证指数。
虽然受大起大落的股市影响,云南白药股票也大幅波动,但其波动幅度明显小于股市整体波动幅度,这正是公司良好的基本面、不断增长的业绩推动所致。从这张走势对比图可以看出,个股的走势虽然受大盘的影响,但也取决于企业自身的价值。

云南白药走势

在全球股市投资者中,巴菲特因其巨大的成功而备受关注,他认为:如果看好一个企业的成长潜力,就会在股票价格低于其实际价值时大量买入、耐心持有,等到市场回暖时,首先迎来的是股价估值的修复,然后是业绩增长的推动,进而也就实现了相对低风险、高回报的投资目标。
当然,企业的价值突出、表现优秀,绝不是买入个股的唯一参考因素,除此之外,投资者还要考虑当前的股价是否透支了企业未来几年的成长空间,也就是是否有所谓的”泡沫”。在泡沫状态下,即使投资者买入了好企业的股票,也很可能因股价的大幅下跌而造成较大的亏损。

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